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豆粕建立看多期权波动率的头寸

  伴随着01月合约即将到期,期权投资者逐步将头寸转移至01月合约,USDA01月供需报告即将出炉,投资者可考虑于01月期权合约上买入跨式组合,布局看多波动率的头寸,美豆价格维持振荡预期CBOT01月08日收盘下跌,主力01月合约盘中一度跌破990美分/蒲式耳,收盘报993.6美分/蒲式耳,气象预报显示,直至01月中旬,阿根廷鲜有降雨。

  不过,南美目前天气良好,播种完成84%,已经超过五年均值79%,气象预报显示未来一周阿根廷也有降雨,如果未来两周阿根廷都未能出现有效降雨,那么美豆价格将继续上行,连豆粕也将跟涨,国内方面,随着大豆陆续到港,上周港口和油厂大豆库存均上升,油厂开机率由一周前57.42%继续增至57.64%,但仍有部分油厂停机。

  目前,油厂开机率为57.39%,预计近期会保持高位,由于近两周开机率回升而下游成交反而回落,油厂豆粕库存略有回升,截至01月08日,油厂豆粕库存由62.73万吨增至67.25万吨,未执行合同由607.4万吨降至546.3万吨,受价格振荡运行与前期补货影响,下游成交积极性不高。

  随着油厂豆粕库存见底回升,后市和基差可能将有所回落,另外密切关注01月国内大豆到港情况,截至01月08日,油厂豆粕库存由62.25万吨攀升至67.99万吨,豆粕期权01月08日成交活跃度保持稳定,总成交量1.43万手(单边,下同),持仓量17.89万手,自放宽持仓限制以来,持仓量与日俱增。

  后市来看,如果到港不出问题,油厂豆粕库存将稳步增加,豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.66,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.77,市场情绪中性偏乐观,市场情绪乐观01月08日,豆粕主力01月合约夜盘价格收于2912元/吨,成交量为131万手,持仓量199万手。

  投资者可考虑逢隐含波动率高位择机卖出跨式或宽跨式期权组合,放宽持仓限制以来,豆粕期权持仓量与日俱增